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中国银河:给予中天科技买入评级
作者:admin      发布时间:2022-05-14

  2022-05-11中国银河证券股份有限公司赵良毕对中天科技进行研究并发布了研究报告《业务多元发展突破迎来新飞跃,经营业绩持续边际改善可期》,本报告对中天科技给出买入评级,当前股价为16.2元。

  2022Q1归母净利润增速超预期,未来业绩有望持续边际改善。近日公司公告,2022Q1实现营收92.90亿元,同比下降13.32%;实现归母净利润10.16亿元,同比上涨105.69%。2021年度实现营收461.63亿元,同比上涨9.70%;实现归母净利润1.72亿元,同比下降92.43%。财务指标较上年下降系公司对高端通信业务风险资产计提减值准备36.19亿元所致。目前国内外海洋能源系统市场不断开阔、电力及通信网络数字化进程持续推进、新能源储能基建不断建设,公司紧抓各行业基建高景气周期机遇,践行“碳减排”制造理念,公司基本面有望持续边际改善。

  业务齐增助力光电全产业链布局,紧扣“双碳”助力绿色经济发展。公司专注能源网络和通信网络两大领域。2021年度,光通信及网络营收74.76亿元,同比增长23.05%。公司不断完善天线G及能源一体化机柜、高性能原材料等ICT技术,光缆在运营商的集采中投标排名大幅提升,其中馈线及配件产品、ODN等系列在集采中位列行业第一。近期中国移动700M天线项目、中国电信室分天线年业绩奠定良好基础;电网建设营收111.60亿元,同比增长11.57%,公司凭借过硬电力导线质量及完善服务体系,中标多个特高压工程,市场竞争优势明显;海洋系列营收94.19亿元,同比增长101.82%,中天海缆供货业绩覆盖除南极洲以外的六大洲,总里程超两万千米,不断推进海外市场布局;新能源产品营收20.88亿元,同比增长38.67%,公司以新能源配储发展为契机,持续扩大储能产业规模;铜产品实现营收48.52亿元,同比增长74.52%,公司积极开发上游关键材料,成本优势不断凸显。全年公司电网建设、海洋系列、光通信三大业务贡献主要业绩增量,并呈现高质量增长。依据“十四五”战略定位,公司积极落地“碳减排”方案,截至2021年末,实现能耗强度降低10%,碳排放强度下降12%。多家子公司获颁能源管理体系证书、温室气体盘查管理体系证书,并被认定为省级绿色制造工厂。近日公司主动接轨世界贸易,启动碳税倒计时。公司乘“双碳”东风,有望在能源网络、通信网络领域发展中迈入发展新征程。

  布局上游原材料提升自主创新能力,加快产业升级迎来发展新机遇。公司落实“研发费用逐年递增”管理举措,布局规划“补链、强链”产品,强化自主研发能力向价值链上游攀升。公司涉足高端新材料领域,经过两年多的资源整合、选项研发与技术攻关,目前已自主研制出高性能PI膜、超级电容器、高温超导等多种高端材料,并成功实现产业化落地,进一步解决我国高性能聚酰亚胺薄膜长期依赖进口局面。我们看好公司主营业务可持续发展态势,公司不断根据市场实际需求拓展新业务,盈利能力不断改善,未来业绩有望边际改善。结合公司2021年度业绩,我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值37.87亿元、45.52亿元、53.83亿元,对应EPS为1.11、1.33、1.58元,对应PE13.78倍、11.47倍、9.69倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:全球疫情影响及国内外政策不确定性;汇率波动;市场竞争加剧,新产品市场推广不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券陈宁玉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.34%,其预测2022年度归属净利润为盈利36.93亿,根据现价换算的预测PE为15。

  该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级13家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为23.14。证券之星估值分析工具显示,中天科技(600522)好公司评级为2.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

  证券之星估值分析提示中天科技盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。更多